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《中国金融》|“保险+期货”与乡村周全振兴

发布日期:2022-05-16 04:00    点击次数:140

导读:在百年未有之大变局下,若何阐扬“保险+期货”助力农业高品质睁开、抗御农业危害和金融危害的积极浸染,值得深切钻研

作者|俞勇「中国农业再保险公司拟任高管兼投资担负人」

文章|《中国金融》2022年第5期

三农是我国人民经济的“压舱石”,深刻农业供应侧构造性改革、保证国家粮食安详、增进农人继续不变增收是实现社会经济睁开和国家不变的紧张根蒂基础。在推进农产品市场化的过程傍边,农业危害正在由生产危害向做作危害、市场危害等多元危害旋转,极为天色和市场价格奔波动逐渐成为影响农人收入水平的重要成份。在国家政策的支持下,农业保险、农产品期货和期权等金融产品阐扬了显着的农业危害料理浸染。格外是随着农业保险市场的疾速睁开,“保险+期货”新业务情势涌现。近些年来中间一号文件屡次提出扩张“保险+期货”试点,今年一号文件意识探问提出优化完美相关情势。在百年未有之大变局下,若何阐扬“保险+期货”助力农业高品质睁开、抗御农业危害和金融危害的积极浸染,值得深切钻研。

“保险+期货”的运作机制和功用

“保险+期货”这一金融支农立异情势发轫于国家执行的农产品目标价格制度改革之初,目标是有效掌握和散漫农产品价格危害,打点多重农业危害减轻的成绩,保证农户的收益。农产品“保险+期货”事实独霸中个别涉及农业生产经营主体、保险公司、期货公司、商品生意所、地方政府等多元主体,其运起色制为:保险公司以期货市场供应的期货合约为标的,规划保险产品来肯定保险理赔额,并应用期货市场对象转嫁保险赔付危害。

详细来看,农业生产经营主体向保险公司采办根据期货合约价格定价的保险产品,转移农产品现货削价危害。若农产品现货价格上涨,农产品现货生产经营主体可随行就市得到利润;若现货价格下跌触发农业保险理赔条件,农产品生产经营主体可得到保险金赔付。保险公司以期货合约标的设立相应价格险,当采价期内期货日均结算价低于目标价格,则理赔金额=Max(目标价格-结算价格,0)×保险数量;保险公司向期货危害料理公司采办场外期权产品,经由过程缴纳期权权利金,实现转移敞口危害。与此同时,期货危害料理公司也通过时货市场举行危害对冲生意。在全数生意过程傍边,大型农业企业主体与期货公司还可应用期货合约套期保值的体模样外情势转嫁自身危害,实现多重保证。

“保险+期货”的睁开示状和成绩

2014年我国开端执行紧张农产品价格构成机制改革,棉花、大豆、玉米等农产品价格的市场化机制慢慢直立。为合营这一改革,2014年和2015年中间一号文件均提出要积极探索农产品目标价格保险试点,2016年中间一号文件进一步意识探问提出要稳步扩张“保险+期货”试点,随即保险公司、商品生意所和部份地方政府纷纷睁开合作探索实际。

“保险+期货”睁开示状

第一,农产品“保险+期货”局限不绝扩张。2015年大连商品生意所在辽宁省义县施行首个农产品“保险+期货”试点以来,相关方面都在积极列入“保险+期货”试点推行,保险公司、期货公司列入数量逐渐减少,试点种类、局限和局限逐年扩张。停止2020年12月31日,我国期货经营机构在贫困地区累计睁开“保险+期货”名目622个,笼盖玉米、大豆、豆粕、鸡蛋、苹果、棉花、大枣、白糖、自然橡胶等种类,名义本金约188.26亿元。总的来看,“保险+期货”试点岂但晋升了农产品期货市场的活跃性,也增进了农产品期权种类的开辟。在试点运作过程傍边,由于期权种类较少,期货公司只能挑拣场外期权以对冲危害,额外减少了生意费用;又因在场外举行生意,应用的曲直凶悍范例化合约,减少了生意危害。于是,厚实农产品期权种类,有助于进步“保险+期货”试点各列入方的积极性。

第二,“保险+期货”情势不绝立异。随着“保险+期货”试点的推进,以此为根蒂基础的业务情势不绝优化,引入工业链上各层面的主体,从繁多的价格保险到价格与产量相连合的收入保险,再到全工业链主体列入的“保险+期货+定单农业”“保险+期货+银行(信贷)”“保险+期货+互联网”等新情势,从小局限试点到连片乃至全县域笼盖,更好地发扬阐发了惠农政策。

一是“保险+期货+定单农业”情势。为相识决秋收后农产品市场供过于求、农产品滞销的成绩,“保险+期货”试点中加入了定单农业,农户经由过程与农产品采办者之间提早签定收购定单,并根据定单要求举行农产品生产,打点了销售难的成绩。这岂但不变了农户的收益,保证了农户的粮食销售渠道,并且也有助于企业锁定货源、升高老本。

二是“保险+期货+银行(信贷)”情势。为相识决农业信贷中抵押品短少成绩,银行可以将保险单、范例仓单作为抵押物,对吻合条件并有融资需要的农户发放存款。

三是“保险+期货+互联网”情势。互联网平台与传统金融行业的交融,进步了“保险+期货”试点的可独霸性。保险公司在互联网平台经由过程在线承保、理赔,极大地进步了事情效劳;期货公司经由过程在线平台实时得到承保、理赔数据,实时监控危害,更精准地对冲危害。同时,这一情势简化了农人投保环节,实现了线上一键投保。

四是“保险+期货+粮食银行”情势。经由过程供应现代化粮库处事,打点农人粮食储存困难,散漫市场价格奔波动危害。

五是“保险+期货+天色衍生品和巨灾债券”情势。以往保险公司面对农户转移的做作危害,并无很好的转移渠道。若是收入保险落空进一步推行,参保农户数量大幅上升,那末保险行业内积攒的做作危害大概达到一个没法蒙受的水平。一旦巨灾来临,保险公司的赔付额超出跨越其所能蒙受的上限,大概致使保险行业发生体系性危害,构成严峻成效。在“保险+期货”情势中引入天色衍生品、巨灾债券等金融对象,可以有效打点这一困难。

“保险+期货”情势存在的成绩

“保险+期货”试点列入主体一直死守处事三农的初心,逐渐扩张处事局限和局限,立异和优化名目情势,进一步促使农业保险和期货成为处事三农的有效“帮忙”。但是该当看到,现阶段依然存在很多庞大的成绩和难点。

第一,期货和现货价格偏离去带来基差危害。一方面,我国农产品产量、现货价格存在较着的地区差异,而“保险+期货”重要以期货合约价格作为保险定价和结算的根蒂基础,期货价格与现货价格更动幅度区别,存在基差危害;其它一方面,由于我国期货市场的睁开水平不高,很多新研发上市但未被市场恒久测验的期货或期权产品其实不克不迭充分阐扬价格创造与套期保值功用,大概致使保险定价存在成绩。在事实独霸中,不扫除现货价格大幅下跌,而期货价格跌幅较小的情况,将致使农人拿不到赔付,并且现货销售遭受遗失。关于商业化水平较高的生产小户和龙头企业、业余合作社来说,一旦投保后还遭受遗失,将影响其对“保险+期货”的熟习和列入农业保险的积极性。

第二,期货市场睁开不完美,车床资料生意种类和容量无量。对“保险+期货”情势而言,期货市场要有对应的期货产品,才能使得相关农产品生意虚现危害对冲。一方面,农产品期货市场的体系创立、生意制度与政策配套较为滞后。期货市场农产品种类无量,期权种类较少,市场的资源设置装备陈设效劳较低,价格危害料理功用难以有效阐扬。同时,期货种类较少,借助场外市场举行非范例化合约生意,减少了保险公司的生意老本,升高了期货市场列入的积极性。其它一方面,若是“保险+期货”局限不绝扩张,相应的套期保值生意局限也将不绝扩张,可否有充足的对手盘将是一个显着的制约成份。一旦价格保险和收入保险局限扩张,现有期货市场可否承接相应的危害值得斟酌。

第三,列入机构过量致使违约危害适度积累。随着“保险+期货”情势列入机构增多,资金举止和危害转移过程变得加倍庞大,大概会积攒大批的违约危害。相关公司自身的履约才能和对危害的承当才能会对最终的赔付下场孕育发生紧张的影响。譬喻,保险公司大概由于面对巨灾危害无力赔付等启事而违约;期货公司大概由于体量小而在与保险公司的会谈中处于弱势地位,面对保险公司对其红利空间的挤压,再加之场外期权不受囚系,进而挑拣违约;农户和农业加工企业大概由于自身经营料理不善,无力实现原定的定单收购而违约。与原来的农业危害相比,施行“保险+期货”及其扩张情势孕育发生的违约危害若是积攒到必然的水平,大概会致使该金融支农体系的自我溃散。

第四,跨行业交融立异加大囚系难度。“保险+期货”是料理农业危害的金融跨界合作,由于施行年华尚短,目前仍在各地试点运行,并未构成童稚的施行流程和料理方式。一方面,该情势涉及的囚系主体较多,极大概致使囚系涌现盲区和缝隙;其它一方面,该情势需要各地农业、财政等相关部门的合营,致使分管机构过量,难以厘清各自职责界限并谐和统一举措,给体系化打点方案的施行带来庞大的坚苦。在事实应用中,若是保险公司和期货公司举行囚系套利,大概会在保费和权利金的厘定上举行信息交流和资金转移,乃至还大概涌现应用囚系缝隙举行内幕生意等违规口头。一旦期货市场涌现更大的危害,农业保险就会涌现较大遗失,乃至会影响已经畸形睁开的农业保险业务。

优化“保险+期货”业务情况,进步危害料理水平

目前,应对已有情势举行主观周全的总结,充分阐扬各方面的业余劣势,有针对性地提出打点方案和对策提倡,构成保险、期货、农户的危害益处加倍均衡的运行情势,让恢弘农人能实其真实地看到这项业务带来的益处。

第一,完美期货市场和保险市场,加强业务和情势立异。“保险+期货”情势的试点与推行对农产品保险市场、期货市场的产品种类与活跃度提出较高要求。在农产品工业链上,农户、合作社、家庭农场、业余小户与农业企业对危害料理的需要区别,且在区别生产阶段面对区其它危害。对此,首先,保险公司应积极连合商品生意所规划保险产品,为处于区别生产阶段的区别经营主体供应相应的保险产品,并且公正肯定补偿范例。简化产品规划,便于经营主体直观地查核价格奔波动,以便举行危害料理。其次,“保险+期货”重要经由过程场外期权举行危害对冲,期货市场该当令推出新型农产品金融衍生品弥补空白,大力开辟场内期权生意,完美已有种类的生意划定例矩规划,为保险公司供应加倍活跃的危害料理渠道,构建较为完美的“保险+期货”产品链条。推进场内期权与场外期权协同睁开,升高栽培主体的危害料理老本,为保险公司与期货公司供应更多的危害对冲挑拣。末了,加快推出天色衍生品、巨灾债券和碳期货等立异业务,转移积攒在保险公司的做作危害,这也是“保险+期货”情势实现可继续睁开的条件条件。其余,可斟酌将“保险+期货”情势引入碳排放权生意中,周全晋升绿色金融睁开水平。

第二,鞭策金融市场对外开放,引入多元生意主体。从举世来看,期货市场拥有定价中间的地位,每个危害料理主体都可间接应用期货市场举行危害料理。为进步“保险+期货”情势的定价效劳和运行成效,应晋升我国期货市场在举世的定价话语权。一方面,激劝中国企业走进来,投资码头和堆栈等物流配备,进而为境外设立交割堆栈供应紧张保证;其它一方面,进一步引出境外投资者、机构投资者,作育更多的合格投资者,拓展农产品期货市场深度,使境表里期货价格趋向不合,胁制境内期货市场的适度谋利方向,进步我国期货市场的国际影响力,逐渐构成全球定价中间。

第三,健全跨业合作囚系制度,诱惑金融机构合规经营。以“保险+期货”及其扩张情势为根蒂基础构建的农村金融支持体系,是一套包罗保险、期货、银行、互联网、涉农企业等多行业在内的、无机统一的综合性金融支农处事体系。从囚系层面看,必须未雨缱绻,诱惑金融机构合规经营,保证“保险+期货”名目标可继续性。一方面,实时出台相关政策法规和配套的囚系制度,直立健全囚系体系,抗御各种危害尤为是体系性危害;其它一方面,直立“保险+期货”情势运行数据的互联网交互平台,实现保单和期货合约要素、流程的线上查阅,不绝完美流程划定例矩、市场构造,为试点的可继续性运行和推行供应坚固的根蒂基础。■

(责任贾瑛瑛)